风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。

作者：睿知睿见

来源：雪球

长期以来A股都困在一个囚徒困境中出不来

啥是囚徒困境呢

说的是甲乙两个囚犯被分开审讯

如果甲乙都不供出对方则两人都只需服刑半年

其中任何一人背叛而另一人不背叛那么背叛的人无罪释放不背叛的人成了冤大头要坐10年牢

如果甲乙都背叛则同时服刑2年

如果没有外力干扰甲乙基本上都会背叛对方

结果则是大家都没落着好

反观股市其实也一样

一股市的囚徒困境

对股市来说如果所有人都买入并持有股市就能持续缓慢的上涨每个人都能受益

然而在没有外力干扰的情况下叛徒一个接一个

而且大家都会骂别人不厚道甚至上升到爱国的高度比如骂别人做空自己的国家是个汉奸

但换到自己做决策时则巴不得自己是那个汉奸

这种僵局能破解吗

能

但需要外力

你不可能指望股市的参与者自发的合作

什么样的外力呢

二合作的前提不合作的损失更大

回到囚徒困境如何让两个囚犯不选择背叛呢

只需要让他们明白如果不合作损失会更大即可

比如有个黑帮老大跟甲乙两人说你们要是敢敢供出对方即便释放了我也要杀了你

这个时候他俩还敢背叛吗

除了这个方法把单次博弈变成重复博弈也能起到效果

比如在犯罪分子的世界流传着一个规则

谁在审讯中背叛对方以后所有人都会背叛他

由于囚犯以后还会被抓还会遇到相同的场景那么为了未来着想他就会选择合作

回到股票市场道理也是相通的

三谁乱动就让它亏钱

股市的收益无非就两块

1.上市公司的现金流

2.博弈价差估值变动

市场中的人基本上都想赚别人兜里的钱

于是大家都在频繁买卖

想赚别人兜里的钱就需要制造波动

这就是很多游资和机构在做的事

面对这些有丰富经验的参与者散户在交易上大都捞不到好处反而总是追高接盘

想让这些人选择合作一个十分直接的策略就是压制波动率

一旦有游资想拉升股价立马就有股力量把它给砸下来

游资反复的拉反复的亏钱到最后它就不敢乱动了

如果压制波动率持续的时间长就把单次博弈变成的重复博弈

这些背叛者就会心有余悸

最近市场的波动率不断降低沪深300的银行波动率也降低到了稳定水平

此时我们就会发现那些做波段的人大都在亏钱包括游资

这种情况持续下去他们就不敢乱动了

四还要给不动的人奖励

除了给乱动的人惩罚外还应该给不动的人奖励

那么市场就应该的低波动的情况下缓慢上升

又或者是在持有一段时间后突然拉升到新高度

第一种是美股的慢牛模式第二种是日股的慢牛模式

有一种极端的情况就是没有波动

比如货币基金就是没有波动的

那么所有人都不会傻到在货币基金上做波段

当然股市绝对不可能没有波动

只不过如果股市的低波环境持续的时间更长乱动的人就越少

而如果股市经常都在暴涨暴跌永远3000点也就不奇怪了

五低波环境的重要性很大

咱们可能不理解低波动的环境有多重要

大家不在一直抱怨消费降级吗

怎样才能不降级呢

最直接的答案就是提高收入

通过拉升股市也是一种办法

但现在直愣愣的拉起来几乎没啥效果

为啥呢

因为居民在股市中的配置比例很低

那么拉再高都没用

如果短时间拉很高反而有反效果

因为居民一定会冲着波动最大的垃圾股里扎堆

结果肯定是一地鸡毛财富被进一步的洗劫

而低波动的环境中就不大存在这样的问题

只要保持每年的上涨与业绩增速大致持平市场就不会有泡沫就能持续的上涨

居民就会持续的将资金流入股市

业绩从哪里来呢

一方面是政策的发力推动经济复苏

另一方面是居民在股市感受到财富增值了就会加大消费带动经济

企业的利润自然就增长了

于是居民的收入也跟着增加也就更愿意消费和投资了

经济本身就是一个飞轮只要让它转起来就会自我加强

而低波的慢牛行情就是推动飞轮旋转的重要力量

六量化有两面

任何事物都有两面量化也同样如此

既有好的一面也有坏的一面

当游资在割韭菜时量化在背后捅刀子游资的行为就会收敛波动率会降低

波动率降低做交易就会越来越难包括量化

最终就会发现买入并持有反而成了优势策略

做空也同样如此

在极端行情下做空会加剧危机的爆发

但在平时如果有做空机制就能降低股市波动率

让股市理性定价

七从外向内破解

A股的这种囚徒困境长期存在但并不是不能破解

只要外力施加对了就不成问题

而破解的外力来自三个方面

1.降低波动率让长期持有获利让频繁交易亏钱

2.制度改革让企业增加投资者回馈

3.政策改变分配方式让企业盈利让投资者感受到财富增值A股已经有很长时间业绩增速很慢了