一、股票市场回顾
（一）2024年中港美三地市场总结：
美股：延续2023年的牛市，新的科技浪潮和产业趋势仍在火热进行中，投资机会从AI硬件算力演绎到软件等应用端，英伟达全年上涨171%、PANLANTIR上涨340%。美股估值处于历史较高位置，纳斯达克指数动态市盈率46PE。
港股：结束了持续3年的熊市，国内商业模式最好的一批互联网公司大幅上涨，美团涨85%、腾讯涨43%，无风险利率持续下行的优质高股息公司大涨，中国联通涨60%、中海油涨58%。恒生科技指数、恒生指数涨幅均约18%。恒生指数和恒生科技指数的动态市盈率分别为9PE和20.5PE。
A股：剧烈波动，结束了持续3年的熊市，金融和稳定风格大幅跑赢市场，大盘指数强于中小盘指数，涨幅最大的行业是银行和非银金融，申万银行和非银金融行业分别上涨34%、30%。个股涨跌幅中位数-5%，60%个股下跌，投资难度较大。沪深300动态市盈率12.43PE。
（二）中港美三地市场回顾2024/12/30-2025/01/04
美股：标普500、道琼斯工业指数、纳斯达克指数上周分别下跌0.48%、0.60%、0.51%。进入2025年，全球市场的交易主题仍然围绕“特朗普交易”和降息进程。目前而言，通胀指标仍保持在可接受的范围内，美联储不急于降息。2025年重点关注美债利率的变化。
港股持续回撤：恒生指数和恒生科技分别下跌1.64%和2.98%，恒生指数跌破20000点。港股自2024年10月7日的高点以来持续回撤，更多的是对国内客观事实的反应。当下的震荡也体现了对未来政策、经济恢复的观望。
A股量价齐跌：万得全A跌7%，沪深300指数跌5.17%。两市成交额对比前周有所回落，两融余额有所回落，风险偏好阶段性降低。本周市场下跌并无太多的直接性事件因素。可能是市场短期赚钱效应较差带来的阶段性负反馈，叠加对潜在风险因素的担忧。当下市场重点关注的是1月20日特朗普正式就职后，来自外部的不确定性。
（三）A股市场风格和各行业表现解读
风格方面，中信风格而言，消费风格的个股跌幅最小，上周下跌3.30%；成长风格的个股跌幅最大，上周下跌9.23%。
从成交量来看，两市成交额小幅下探。上周两市日均成交额为13231.56亿元，较上上周的13678.77亿元有所下降。
行业方面，上周31个申万行业全部下跌，其中煤炭，石油石化，银行跌幅最小，分别下跌1.61%，2.43%，2.75%；通信，国防军工，计算机行业跌幅最大，分别下跌9.95%，10.48%，12.49%。
（四）AH股回调后呈现更高投资价值
2024年以来，港股大多数时候领先于A股，最近的情况是港股于24年10月7日触达阶段性高点后，持续回调到11月26日，回落幅度接近24年5月份的高点，之后开始反弹。A股由于资金结构不同于港股，10月以来曾3次触达阶段性高点，12月12日开始回落，24年5月份高点3170点附近具备较强支撑。
恒指20000点以下具备极高的投资价值。周五3点后，港股的机构买入数量是卖出的1.2倍，外资抄底港股，意味着港股再次处于超跌的位置。
宏观政策彻底转向，AH股阶段性回调后将呈现更高投资价值。
二、重要事件解读
（一）12月PMI数据：制造业PMI连续三月处于扩张区间，非制造业改善明显
国家统计局公布2024年12月PMI数据。12月制造业PMI为50.1%，比上月下降0.2个百分点，景气度回落，但依旧处于扩张区间。12月非制造业PMI为52.2%，比上月上升2.2个百分点，景气水平明显提高。随着PMI持续进入扩张区间，有助于提升居民与企业的信用扩张信心。
制造业方面，需求继续好转，再次进入扩张区间。需求方面，新订单指数连续4个月上行，内需持续转好，显示前期逆周期调节政策效果正在逐步见效。供给方面，12月生产指数为52.1%，较上月下降0.3个百分点，企业生产进度有所放缓。价格指数回落，低物价延续。原材料购进价格指数和出厂价格指数分别回落1.6和1.0个百分点。12月原材料价格下行，一定程度上减轻了企业成本压力，但也反映出经济增长的动能仍有提升空间。
非制造业方面，服务业与建筑业均明显回暖。12月服务业PMI指数为52.0%，较上月上升1.9个百分点，为4月份以来高点，服务业扩张步伐明显加快。建筑业需求和预期明显回暖，12月建筑业PMI指数为53.2%，较上月上行3.5个百分点。
（二）央行：根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，择机降准降息
1月3日，中国人民银行发布消息，中国人民银行货币政策委员会2024年第四季度（总第107次）例会于12月27日召开。重要内容如下：
当前外部环境变化带来的不利影响加深，通胀压力有所缓解，但世界经济增长动能不强，主要经济体经济表现有所分化，货币政策进入降息周期。
我国经济运行总体平稳、稳中有进，高质量发展扎实推进，但仍面临国内需求不足、风险隐患仍然较多等困难和挑战。
要实施适度宽松的货币政策，加强逆周期调节，更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能，加大货币财政政策协同配合，保持经济稳定增长和物价总体稳定。
下阶段货币政策主要思路方面，建议加大货币政策调控强度，择机降准降息。保持流动性充裕，引导金融机构加大货币信贷投放力度。
充实完善货币政策工具箱，开展国债买卖，关注长期收益率的变化。
增强外汇市场韧性，稳定市场预期，加强市场管理，坚决对扰乱市场秩序行为进行处置，坚决防止形成单边一致性预期并自我实现，坚决防范汇率超调风险，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。
用好证券、基金、保险公司互换便利和股票回购增持再贷款等新设立工具，维护资本市场稳定。
加快推进科技创新和技术改造贷款投放进程，加大对大规模设备更新和消费品以旧换新的金融支持。
持续做好支持民营经济发展壮大的金融服务，充分发挥支持小微企业融资协调工作机制作用，进一步打通中小微企业融资的堵点和卡点。
加大存量商品房和存量土地盘活力度，推动房地产市场止跌回稳，完善房地产金融基础性制度，助力构建房地产发展新模式。落实促进平台经济健康发展的金融政策措施。
（三）2025年私募机构观点分享：保持信心，权益市场值得期待
1.政策彻底转向：财政政策将更加积极，货币政策也将适度宽松。今年3月份的“两会”期间，重点关注2025年的赤字率目标，以及拉动国内消费需求的具体措施，“两会”后，有望出台新的一批具体且可落地的政策，将为市场带来实质性利好。
2.无风险利率下降是大概率事件：按照目前的通胀水平，实际利率还处于较高水平，货币政策适度宽松，将继续引导利率下行，并降准以释放更多流动性。在利率持续降低、流动性宽松的背景下，权益市场值得期待。
3.经济本身出大风险的概率很低。
4.中美博弈：特朗普正式上台后，对中国加征关税，可能会对出口和国内经济带来一定冲击。但经历中美贸易战后，应对外部压力的手段和措施可能更成熟。同时，中国企业在经历贸易战洗礼后，做了分散风险、多样化布局等措施。
投资机会：
1.自下而上的个股投资机会；
2.产业趋势：泛AI产业链，机器人、智能驾驶、AI应用软件等。
风险提示：本材料不作为任何法律文件，不构成任何投资建议，不能取代您独立的投资判断。基金有风险，投资需谨慎。